삼성물산 주가전망 (배당금,지분분석)

삼성물산 주가전망

삼성그룹의 실질적인 지주회사이자, 이건희 회장의 별세(사망)로 주가가 급상승중인 삼성물산 주가전망, 주식 배당금, 지분을 분석하고 정리해보려고 한다.

현재 시점에서 삼성물산 주가는 19.23% 상승중이다. 장시작과 동시에 크게 상승해서, 등락중이다. 삼성물산 우선주 주가는 상한가로 시작해서 계속 상한가 상태가 유지중이다.

삼성물산 사업모델

삼성물산의 사업부문은 크게 4가지이다. 1. 건설, 2.상사, 3.패션, 4.리조트이다. 건설부문은 크게 1.건축, 2.토목, 3.플랜트, 4.주택 사업으로 나뉘는데,

세계에서 가장 높은 3개의 빌딩(말레이시아 페트로나스 타워, 타이페이 금융센터, 두바이 부르즈칼리파), 인천대교, UAE원전, 래미안 아파트 등이 삼성물산 건설부문의 작품이다.

상사부문은 화학, 소재, 철강, 자원, 섬유, 식량, 우드펠릿, LNG, 의료인프라, 신재생에너지, 발전 등 거래할 수 있는 다양한 물자들을 소싱하고 판매한다.

 

패션부문은 SPA브랜드인 에잇세컨즈, 남성복 브랜드 갤럭시, 로가디스, 캐주얼 브랜드 빈폴이 대표적이고, 그 외, Brooks, 캐나다구스, 콜롬보, 꼼데가르송, 구호, MVIO등 해외 브랜드의 국내 유통 사업도 한다.

 

리조트 부문은 에버랜드,케러비안 베이, 골프장운영(안양컨트리클럽, 가평베네스트, 안성베네스트, 동래베네스트, 글렌로스 퍼블릭)과 조경(골프장, 주거단지, 산업단지) 사업을 하고 있다.

그 외 삼성전자5.0%, 삼성엔지니어링7.0%, 삼성SDS17.1%, 삼성바이오로직스43.4%, 삼성생명19.3% 등의 지분을 보유하고 있다.

전년도 매출과 이익

꾸준히 늘어왔고, 앞으로도 꾸준히 늘어날 것인가? 삼성물산과 제일모직이 합병한 2015년 9월 이후, 최근 3개년(2017년~2019년)의 실적을 보면 연평균 매출은 30조, 영업이익은 9200억, 지배순이익은 1조 1000억 정도이다.

 

최근 5분기 실적을 보면, 분기 평균 매출 7조4000억, 영업이익 2300억, 지배순익 2700억정도를 기록중이다.

삼성물산 재무상황

장기적인 적자나, 경제 위기 상황이 와도, 충분히 견딜 수 있는가? 자산총계 44.9조, 부채총계 19.6조, 지배자본총계 22.6조로, 부채비율이 77.6%, 재무상태가 매우 안정적이다.

최근 5개년 현금흐름을 확인하면, 영업활동을 통해 현금을 잘 벌어들이고 있고, 재무활동현금흐름도 마이너스(차입금 상환 혹은 주주배당)로 좋다.

단 투자활동이 플러스인데, 삼성물산은 성장을 위해 투자를 많이 해야 하는 회사가 아니므로 이 부분도 나쁘지 않아보인다.

 

즉 삼성물산의 재무는, 장기적인 적자나 경제 위기상황에도 견딜 수 있는 매우 안정적인 상태라 판단된다.

배당과 주주친화

최근 3개년, 순익에 상관없이 삼성물산 주식 1주당 2,000원의 정액배당을 하였다. 배당성향은 순익의 19~51%로 한국 기업 배당성향 평균 이상의 배당성향을 보여주고 있다.

또한 삼성물산은 올해 2월 이미 2020~2022년에는 관계사 배당수익의 60~70%수준 재배당, 최소 삼성물산 주식 1주당 2,000원을 배당하겠다며 배당성향 강화 정책을 공시한 바 있다.

이번 이건희 회장 사망으로, 상속세 재원의 필요성이 커진만큼, 이재용, 이부진, 이서현 남매가 지분을 가장 많이 보유한 삼성물산은, 특히 배당의 상향 정도가 높아질 것으로 예상한다.

경영진과 지분구조

자사주 12.53%,이재용,이부진,이서현남매와 특수관계인 지분이 총 33.72%에, 우호지분인 KCC가 9.1%, 국민연금이 7.59%를 보유하고 있다.

나머지 37.06%의분중, 14.05%를 외국인 투자자들이, 나머지 2 3,01%를 한국인 투자자들이 보유중으로 추정된다.

삼성물산은 삼성그룹의 전체 경영권을 유지하기 위한 핵심 법인이므로, 이건희 회장의 지분 2.9%는 전량 상속 받으며, 현재의 지분율을 계속 지켜나갈 것으로 예상한다.

그러면 삼성가문 + KCC 지분이 42.8%로, 국민연금 + 나머지 내외국인 투자자들의 지분 44.65%와 거의 비슷하므로, 삼성가문의 경영권 유지에는 큰 문제가 없어보인다.

(내외국인 투자자들 중에서도 삼성가문 우호지분이 상당량 있을 가능성도 있다.)

하지만 나머지 투자자들의 지분도 대등한 수준이므로, 심각하게 주주가치를 훼손시키는 경영행위는 하기 힘들 것으로 판단한다.

즉 확고한 경영주체가 의지를 가지고 경영하되, 전체 주주들의 가치를 훼손시키는 경영 행위는 하기 힘든, 바람직한 지분 구조라고 생각한다. 그럼 삼성물산 주가전망에 대해 알아보자.

삼성물산 주가전망 투자 전략은

이 글을 쓰는 시점의 삼성물산 주가는 124,000원으로, 추정한 연평균 EPS로 추산한 PER은 21.8이다.

 

우선주 역시 보통주와 동일하기에 PER은 21.8이다.

 

증권사들의 목표 주가인 14~18만원 대비해서는 13~45%의 상승 가능성이 있다.

추정 연평균 EPS 5,700와 적정 PER을 고려시(85,500원)으로, 45% 정도 고평가 된 주가로 판단한다.

현재 BPS를 통한 적정주가(136,748원)와 비교시에는, 9.6% 정도의 상승 가능성이 있다.

적정 주가의 기준은 어디에 중점을 두고 보느냐에 따라 다르다. 개인적으로는 추정 연평균 EPS와 적정 PER을 중요시 생각한다.

그렇기에 이건희 회장 이슈와 맞물려, 주가가 급상승하고 있는 현재는 투자하기에 적절한 시기가 아니라 판단하여, 앞으로의 삼성물산 실적과 추이를 지켜보며 투자 여부를 판단할 계획이다.

특히 의결권이 없이 배당 권리만 있는 삼성물산 우선주는, 지금 이 가격에 투자하는 것은 투기라 보여진다. 여기까지 삼성물산 주가전망에 대해 알아보았다.

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